Con el Premio, denominado así en honor a Guillermo Cano Isaza , periodista asesinado en Colombia, se galardona a una persona, organización o institución que haya contribuido de modo sobresaliente a la defensa o a la promoción de la libertad de prensa en cualquier parte del mundo, especialmente si su contribución ha tenido lugar en condiciones peligrosas.
Su objetivo es distinguir a los periodistas que han demostrado su dedicación en el nombre de la libertad de expresión e información, y concederles el reconocimiento internacional que merecen. Los Estados Miembros y las organizaciones que trabajan en el campo del periodismo y la libertad de expresión pueden proponer candidatos para el premio.
Este se otorga anualmente y se concede en una ceremonia en la que el ganador recibe 25.000 USD. El premio del próximo año se otorgará con motivo del Día Mundial de la Libertad de Prensa, el 3 de mayo de 2013.